Идеальный шторм для российской нефти

Российская нефтяная отрасль, долгое время считавшаяся стабильной, столкнулась с комплексом проблем: атаки на НПЗ, угроза новых санкций и обвал мировых цен. Такая комбинация угрожает как экспортной выручке, так и внутреннему рынку топлива.

Фондовый рынок мгновенно отреагировал: с начала июня акции «Сургутнефтегаза» потеряли 8%, «Газпромнефти» и «Лукойла» — по 10%, «Татнефти» — 14,5%, «Роснефти» — 17%. Некоторые бумаги вернулись к значениям 2022–2023 годов.

Санкционная угроза

Инвесторы остро реагируют на любые сигналы об ужесточении ограничений. 16 июня только из-за обсуждения новых санкций акции «Сургутнефтегаза» упали на 3%, «Лукойла» и «Роснефти» — на 6%, «Татнефти» — более чем на 7%. Причина в том, что российская нефтянка сильно зависит от экспорта, а санкции увеличивают издержки на транспортировку, страхование и расчеты.

Ведущий аналитик «Амаркетс» Игорь Расторгуев отметил, что большинство его коллег прогнозируют падение нефти до 65 долларов за баррель к осени. Сам он ожидает, что к концу лета котировки Brent будут в диапазоне 72–75 долларов. При этом пиковые значения в 110 долларов, зафиксированные в марте и мае на фоне ближневосточного конфликта, уже неактуальны — сейчас нефть дешевле 80 долларов.

65 долларов за баррель: тревожный сигнал для РФ

Если Brent упадет до 65 долларов, российский Urals с учетом дисконта будет продаваться по 58–62 доллара. «Тогда наш Urals уходит в диапазон 58–62 доллара, и это уже зона, где бюджетное правило перестает работать в штатном режиме, а ФНБ начинает расходоваться ускоренными темпами», — предупреждает Расторгуев. Это означает, что нефтяные доходы бюджета существенно сократятся, и дефицит придется покрывать из резервного фонда.

Причины падения и внутренние проблемы

Расторгуев выделил три фактора снижения цен: замедление спроса в Китае и Индии, планы ОПЕК+ по наращиванию добычи и отсутствие новых геополитических кризисов. Весной эскалация на Ближнем Востоке добавляла к цене около 10 долларов за баррель, но теперь этот эффект сошел на нет.

Одновременно усугубляется внутренняя ситуация. Власти признали риск дефицита бензина и решили временно ослабить требования к качеству топлива. «Дополнительные объемы бензина будут производиться на НПЗ и продаваться по пониженным стандартам», — заявил ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков. По его словам, эта мера не снизит цены, но «хотя бы предотвратит дальнейший рост цен». При усилении дефицита сначала вырастут биржевые котировки, а затем и розничные цены на заправках.