Влияние войны в Персидском заливе на курс рубля
В марте курс российского рубля демонстрировал высокую волатильность. К 20 марта доллар США поднялся почти на 10%, приблизившись к 85 рублям, но затем отступил к 80 рублям. Европейская валюта в тот же период почти достигла 100 рублей, однако также снизилась.
Причиной колебаний стала неопределенность из-за эскалации конфликта в Персидском заливе, которая спровоцировала рост цен на нефть. Российская нефть марки Urals практически достигла 100 долларов за баррель, что отражает так называемую геополитическую премию.
Исторически укрепление нефтяных котировок поддерживает рубль за счет увеличения экспортной выручки. Однако в текущих условиях эта зависимость ослабла, отмечают финансисты. Санкционные ограничения и изменения в валютной политике существенно снизили влияние нефти на курс национальной валюты.
Эффект от нефти по 100 долларов ограничен
Рост цен на нефть стал ключевым внешним фактором марта. «Сценарий с 100 долларами за баррель уже почти реализовался: наш Urals торгуется у 99 долларов. Но геополитическая премия — штука ненадежная: она так же быстро уходит, как и приходит», — заявил управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.
Он указал на глобальные последствия дорогой нефти: при превышении отметки в 100 долларов западные центробанки ужесточают политику, Азия активнее ищет альтернативы, а ОПЕК+ сталкивается с давлением по наращиванию добычи.
Астафьев обратил внимание на действия российских властей: «Минфин в марте полностью вышел из валютных операций по бюджетному правилу. По факту предложение валюты на рынке сократилось в разы. ЦБ продает лишь около 4,6 млрд рублей в день против 16,5 млрд еще месяц назад».
Именно эти меры объясняют, почему рубль не укрепился синхронно с ростом нефтяных цен. «В таких условиях даже дорогая нефть рублю особо не помогает, что мы и наблюдаем», — констатировал эксперт.
Насколько реален курс 72 рубля за доллар?
На фоне высоких нефтяных цен появились прогнозы резкого укрепления рубля, вплоть до 72 рублей за доллар. Однако эксперты относятся к таким оценкам скептически.
«Даже с такими просадками цифра в 72 рубля за доллар до конца марта нереалистична. Двух рабочих дней и нынешней конфигурации валютного рынка для такого движения категорически недостаточно», — утверждает Денис Астафьев.
Он назвал более вероятный диапазон колебаний: по его мнению, доллар будет находиться в коридоре от 79 до 83 рублей при условии стабильной геополитической обстановки. Руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман дал более широкий прогноз: 77,5–87,5 рубля за доллар и 90–99 рублей за евро.
Стабилизация или пауза перед новым скачком?
Шнейдерман отметил, что рынок уже учел ожидания снижения ключевой ставки, которую Банк России опустил до 15%. «Дополнительное предложение иностранной валюты со стороны экспортеров перед налоговым периодом стабилизирует рынок и усиливает эффект от высоких нефтяных цен», — добавил он.
Эксперт также прокомментировал заметное ослабление рубля по отношению к китайскому юаню в марте. «Более заметная просадка рубля к юаню в марте связана с его ролью „прокси-доллара“: основной дефицит иностранной валюты отражается именно в юане», — объяснил Шнейдерман.
Фактически юань стал основным каналом для внешних расчетов, и через него проявляется нехватка валютной ликвидности у компаний.
Обратная зависимость: чем дороже нефть, тем слабее рубль
Профессор Финансового университета при Правительстве РФ Иван Петров оспорил традиционную гипотезу об отрицательной корреляции между ценой на нефть и курсом доллара к рублю.
«Традиционно курс доллара к рублю имеет отрицательную зависимость от цены на нефть, то есть при росте цен на нефть доллар проседает, так как рост цен на нефть, провоцирующих инфляционные ожидания в США, ведет к ослаблению доллара. Также традиционно рост долларовой выручки у российских экспортеров всегда вел к укреплению рубля, — заявил экономист. — Используя эту консервативную гипотезу, заявляют о возможности снижения курса рубля ниже 75 за доллар при цене нефти 100 долларов и выше за баррель. Но так как мы уже давно не торгуем нефтью за доллары, то в современной экономике России это уже давно не работает, что и подтверждается фактической ситуацией».
По словам Петрова, сейчас на курс рубля наибольшее влияние оказывает торговый баланс, определяющий потребности в долларах для оплаты импорта, а также валютные операции Минфина.
«Высока вероятность того, что в среднем за год курс доллара будет на уровне 90 рублей, что близко к параметрам федерального бюджета России, в котором курс доллара запланирован на уровень 92,2 рубля», — прогнозирует профессор.
Таким образом, события в Персидском заливе выявили структурные изменения в валютной модели России. Даже резкий рост нефтяных цен не привел к ожидаемому укреплению рубля, поскольку на курс теперь влияет множество факторов, что делает прогнозы крайне сложными.
