Зачем Набиуллиной инфляция 4% и что это значит
Эльвира Набиуллина намерена продолжать охлаждение экономики для достижения целевых показателей инфляции.
На пресс-конференции 19 декабря председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что «пожелала бы Деду Морозу инфляцию 4%».
Одновременно она предупредила об ускорении инфляции в начале 2026 года. Несмотря на замедление роста цен до пятилетнего минимума — ниже 6% в текущем году, предстоящие изменения в налоговой и тарифной политике угрожают стабильности экономики.
«Повышение НДС может существенно повлиять на цены в ближайшие месяцы. Мы ожидаем некоторый всплеск роста цен в январе за счет временных факторов, но устойчивая инфляция продолжит снижаться», — отметила Набиуллина. Редакция MSK1.RU анализирует, что означают эти слова для населения.
«У каждого своя “реальная” инфляция»
Почему официальные данные Центробанка и Росстата значительно расходятся с субъективными ощущениями россиян? На этот вопрос ответили финансовые эксперты, опрошенные MSK1.RU.
Инвестиционный банкир Евгений Коган пояснил, что ЦБ и другие организации проводят опросы тысяч людей и сотен компаний, получая данные об их индивидуальных потребительских корзинах. Именно в этом заключается главное расхождение между официальной статистикой и повседневным опытом.
Коган привел пример: для одного человека ключевым является подорожание авиабилетов, для другого — продуктов питания. Поэтому, по его словам, вопрос «какая реальная инфляция?» лишен смысла. «По той простой причине, что у каждого реальная инфляция своя. Даже у Эльвиры Набиуллиной может быть ее личная инфляция намного выше 4%», — объяснил эксперт.
Более того, Коган раскрыл детали методики Росстата. «По методике Росстата вы сравниваете аналогичные товары, одинаковые товары, то есть, например, в 2024 году вы посмотрели, сколько стоит ваша машина, ну например там какой-нибудь Volkswagen Passat, вы посмотрели, сколько стоит этот же Passat 2024 года в 2025 году. Айфон 14 сравнивается с айфоном 14, а не с айфоном 15, через год. И выясняется, что айфон 14 вполне может и подешеветь. Вот так вот это считается. И с этим ничего не поделаете, это такие методики», — сказал он.
Эпоха дорогих кредитов продлится
Финансовый консультант Алия Шамилова добавила, что Росстат использует усредненную потребительскую корзину, включающую товары, которые рядовой покупатель приобретает нечасто или не замечает.
При этом товары и услуги повседневного спроса — продукты питания, лекарства, бытовые услуги, аренда — в последние кварталы 2025 года дорожали быстрее среднего уровня.
«В итоге возникает эффект “личной инфляции”, когда статистика говорит об одном, а повседневный опыт — о другом. Это не обязательно означает манипуляцию цифрами, скорее речь идет о разнице методик и восприятия», — отметила Шамилова.
Эксперт подчеркнула, что подобный разрыв неизбежен из-за усреднения данных: «Официальная инфляция действительно отражает средний рост цен по экономике, но люди живут не “в среднем”. Человек судит об экономике по чеку из магазина, а не по макроэкономическому индексу».
По мнению Шамиловой, заявление Набиуллиной об инфляции в 4% сигнализирует о сохранении жесткого курса на борьбу с ростом цен.
«Главный инструмент Центробанка в борьбе с инфляцией — это высокая ключевая ставка. Высокая ставка делает кредиты дорогими, сдерживает спрос и охлаждает экономику, что в итоге гасит инфляционное давление», — пояснила эксперт.
Именно такую политику наблюдали в уходящем году: при инфляции выше 10% ключевая ставка была повышена до 21%, а снижать ее начали лишь после устойчивого замедления роста цен.
«Но если для приведения инфляции к 4% потребуется дольше удерживать ставку на высоком уровне или даже ужесточать политику, ЦБ под руководством Набиуллиной пойдет на это», — заявила Шамилова. Следовательно, ожидания быстрого и заметного удешевления кредитов могут не оправдаться. Эпоха «дорогих денег» и, как следствие, относительно крепкого рубля, вероятно, продлится дольше, чем рассчитывает бизнес.
