Центробанк зафиксировал перегрев экономики России

В третьем квартале российская экономика вновь столкнулась с перегревом. Центробанк отмечает: совокупный спрос обгоняет реальные производственные возможности, что ускоряет рост цен. Иными словами, денег у населения и компаний накопилось столько, что промышленность и сфера услуг не успевают удовлетворять запросы.

«Доходы домохозяйств и банковское кредитование стимулировали потребительский спрос на фоне ограниченного предложения за счет существующих мощностей и рынка труда», — пояснила доцент Финансового университета при Правительстве РФ Ольга Борисова.

Согласно её данным, потребительский спрос в июле–сентябре прибавлял в среднем 3–5% , а спрос на товары повседневного назначения за восемь месяцев вырос на 10,6%.

Поддерживали спрос и бюджетные расходы, и восстановление инвестиций в госзакупках, строительстве и на транспорте. Отдельную роль сыграло снижение процентных ставок: сбережения стали менее выгодными, что подтолкнуло людей больше тратить.

«Существенный рост показала торговля. Косвенно об этом свидетельствуют доходы бизнеса. Так, Х5 увеличил выручку за 3-й квартал на 13% — до 1,31 трлн руб. Выручка „Чижика“ увеличилась на 34,5%. В Ozon выручка цифровой коммерции выросла на 42%. Обьем рынка готовой еды достиг 426 млрд руб., что на 23% превышает показатели 2025 года. Только за первые две недели сентября спрос на готовую еду в „Перекрестке“ и „Пятерочке“ вырос на 20% в натуральном выражении», — приводит данные Борисова.

По оценке эксперта, ускоряется и промышленность: в сентябре выпуск машиностроительного комплекса вырос на 21,3% год к году, производство компьютерной электроники — на 38%, транспортное машиностроение — на 29,3%, автопроизводство — на 27,7%. Внутренний спрос на металлургическую продукцию за девять месяцев прибавил 20%, а число компаний в пищевой промышленности увеличилось на 10%.

Руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников связывает высокий спрос в третьем квартале во многом с сезонным фактором.

Он напоминает: в сентябре спрос обычно идёт на спад, но лишь во второй половине месяца — в первых числах люди ещё активно тратятся на подготовку к школе. «Главный фактор — это отдых и школа», — подчёркивает эксперт, добавляя, что в потребительской корзине задействованы все сегменты: общепит, розница, платные услуги.

«Уже в ноябре начинается ралли спроса. Ну, скажем, распродажи 11 ноября на Ozon дадут какой-то разогрев. Плюс традиционно декабрь — это выплаты, премии, расходы бюджета, которые закрываются и исполняются по полной программе, как правило, в последний месяц. Давление денежной массы будет усиливаться, и это приведет к определенному росту цен», — прогнозирует Масленников.

Эксперт также указал на индексацию ЖКХ, превысившую план: ожидалось чуть выше 10%, а по факту вышло в среднем 13%.

«В октябре это еще не отразилось [на инфляции], потому что платили по расценкам сентября. А вот в ноябре будут платить уже по октябрьским тарифам. Поэтому это, конечно, подтолкнет инфляцию, с одной стороны, но с другой — может чуть охладить потребительский спрос, потому что обязательные платежи вычитаются из текущего потребления», — объясняет Масленников.

По его прогнозу, инфляция по итогам 2026 года превысит 7% и окажется в середине прогнозного интервала Центробанка.

Таким образом, российская экономика балансирует между двумя эффектами. Потребительский спрос поддерживает деловую активность и не даёт наступить рецессии, но одновременно подстёгивает инфляцию, которая уже вышла за пределы первоначальных прогнозов. Ключевая ставка пока остаётся на уровне 14%, однако без более жёстких мер охладить экономику, судя по всему, не удастся. Открытым остаётся вопрос, чем за это заплатят граждане: новыми ценниками в магазинах или очередным удорожанием кредитов.